科技成长赛道仍具备持久设置装备摆设价值，但需留意从硬件向使用端切换。正在 AI 财产链中，算力取存储等硬件板块履历估值调整后，可关心具备业绩确定性的龙头企业；使用端则沉点把握 AIGC、虚拟人、Sora 概念等内容生成范畴，且受益于 AI 大模子手艺冲破取贸易化落地加快。立异药板块正在医保政策优化取商保目次扩容的双厚利好下，估值修复行情无望延续，关心研发管线丰硕、临床进展成功的细分龙头。军工取固态电池范畴具备中持久财产趋向支持，军工板块受国防开支增加预期鞭策，固态电池则受益于手艺冲破取上逛资本价钱上涨，可逢低结构具备产能扩张能力的优良企业。

　　港股板块分化同样显著。医疗保健业逆势上涨 1。93%，取 A 股医药生物板块构成共振，多股大涨，反映出全球立异药政策盈利的跨市场传导效应。取之构成对比的是，科技取金融板块全面下挫，多只大型科技股及金融股显著下跌，部门中字头个股因三季度业绩增速放缓而大跌，显示港股市场对业绩确定性取政策预期的度显著提拔。

　　资金层面则呈现较着的凹凸切换特征。前期涨幅较大的 AI 算力硬件、半导体等科技板块获利告终压力，光模块（CPO）和存储器指数单日跌幅均跨越 4。5%，反映出市场对科技股估值的再评估。取此同时，AI 使用端、立异药、相关概念指数大涨超 5%，显示资金正从高估值科技硬件向低估值政策题材迁徙。这一布局性切换取市场对四时度政策稠密落地期的预期亲近相关，资金起头提前结构政策确定性较强的范畴。

　　；港股则受科技权沉股表示疲软影响，三大指数全线收跌，反映出资金正在表里盘风险判断上的分化。从全月表示来看，A 股沪指月度上涨 1。85%，港股则延续调整态势，恒生科技指数当月跌幅跨越 8%，市场气概切换取政策催化成为影响走势的焦点变量。

　　外部要素方面，中美元首接见会面虽告竣关系不变共识，但未具体经贸利好，市场对关税减免取科技合做的预期未能兑现，必然程度上了风险偏好。此外，美联储货泉政策预期变化也对港股构成压力，美国财长对美联储政策模子的激发市场对流动性宽松节拍的从头审视，导致港股科技股估值进一步承压。

　　政策驱动机遇应慎密环绕“十五五”规划落地节拍，新质出产力相关的 AI 取高端制制范畴具备持久成漫空间，此中量子科技、脑机接口等将来财产已初露锋芒，半导体国产替代、贸易航天取 6G 基建等题材值得持续。大消费板块正在免税政策扩容、消费场景修复等要素鞭策下，正送来阶段性设置装备摆设机遇，免税、文旅、医美等细分标的目的具备政策取业绩双沉支持，可关心估值合理、边际改善明白的标的。

　　今日 A 股市场呈现“指数调整、个股活跃”的分化款式。上证指数全天震动下行，收于 3954。79 点，下跌 0。81%，再度失守 4000 点整数关口；深证成指取创业板指调整幅度更大，别离下跌 1。14% 和 2。31%，后者退守 3187。53 点。虽然次要指数承压，但市场布局性特征显著，全市场跨越 3700 只个股上涨，中小市值品种表示活跃，北证 50 指数逆势大涨 1。89%，反映出资金正从高位科技赛道向低位题材切换。两市成交额维持正在 2。35 万亿元的活跃程度，量能未显著萎缩，显示市场情感虽偏隆重，但交投热度不减，资金调仓换股特征较着。

　　全体来看，短期市场仍处于震动拾掇阶段，科技硬件的估值压力尚未完全，需高估值标的波动风险。操做上优先设置装备摆设低估值、高股息的防御性资产，以及医药、消费等政策受益板块；可逢低结构 AI 使用、立异药、锂电等财产趋向明白的标的目的，规避前期涨幅过大、业绩兑现压力较大的科技硬件标的，沉点把握政策驱动取盈利修复带来的布局性机遇。

　　周期取资本品板块需把握“政策反内卷”取盈利修复两条线索。有色金属中的黄金取铜品种，正在全球宽松预期取地缘风险布景下，价钱中枢上移逻辑明白，可关心资本自给率高的企业；化工行业正在政策鞭策合作款式优化的布景下，新材料范畴无望送来盈利拐点。新能源链中的锂电取风电板块，电池级碳酸锂价钱从 8 月不脚 5 万元/吨涨至 10。5 万元/吨，间接带动锂电上逛资本标的走强，风电板块则受益于拆机量回升取成本端改善，关心业绩确定性高的环节龙头。

　　当前市场正处于“政策稠密落地期”取“资金再均衡”的环节阶段，四时度投资需紧扣政策从线取财产趋向，正在节制风险的前提下把握布局性机遇。

　　港股市场则呈现单边下行态势。恒生指数低开低走，最终收跌 1。43%，报 25906。65 点，再度失守 26000 点环节支持位；恒生科技指数表示更弱，大跌 2。37% 至 5908。08 点，创下近期调整新低。从月度表示看，港股三大指数均录得显著跌幅，恒生指数月跌 3。35%，恒生科技指数月跌幅高达 8。62%，反映出外围流动性预期变化取科技板块估值调整对港股的持续。南下资金当日净买入 87。19 亿港元，显示内资对港股低估值资产的设置装备摆设志愿仍正在。

　　A 股板块走势呈现“政策受益领涨、科技硬件承压”的明显特征。医药生物板块以 2。42% 的涨幅领涨，立异药标的目的全面迸发，多股涨停，次要受益于 2025 年国度医保目次构和初次引入“商保立异药目次”机制，市场对立异药领取端改善预期显著升温。传媒板块同步大涨 2。39%，AI 使用端成为焦点驱动力，Sora 概念、AIGC、虚拟人等细分标的目的集体走强，多股涨停，反映出资金对 AI 手艺落地场景的关心正从根本设备向内容生成端迁徙。商贸零售板块正在免税政策扩容刺激下表示活跃，财务部等五部分印发的《完美免税店政策支撑提振消费》通知新增手机、保健食物等免税品类，间接鞭策相关标的估值修复。

　　科技取周期板块则集体承压。通信板块大跌 4。07%，光模块（CPO）、存储器等细分标的目的领跌，前期龙头股显著回调，次要受全球算力硬件需求放缓预期及财产链库存调整影响。电子板块下跌 3。06%，半导体设备取消费电子标的目的同步伐整，科创 50 指数因而大跌 3。13%。有色金属板块虽受益于部门品种价钱上涨，但全体受市场气概切换影响下跌 2。03%，显示周期股内部也呈现分化。

　　今日市场款式次要由政策面催化取资金再均衡配合驱动。政策方面，医保构和取免税政策构成“双轮驱动”：2025 年国度医保目次构和初次引入贸易健康安全立异药目次机制，将未纳入根基医保但临床价值显著的立异药纳入商保领取范畴，这一冲破性行动间接激活了医药生物板块；同时，免税政策扩容至手机、保健食物等品类，从消费端供给支持，无效提振市场对内需苏醒的决心。此外，证监会吴清正在“十五五”规划读本中提出的“长钱长投”机制，虽未正在短期内带来增量资金，但为本钱市场注入了持久轨制决心。